打新火爆vs招股遇冷，报道热度两重天阿里认购到底好不好？

• 阿里巴巴
• 首次公开募股

11月19日消息，多家媒体据消息人士报道，受超额认购影响，阿里巴巴已决定提前结束机构投资者对其香港二次上市的新股认购，结束时间为美国东部时间周二中午12点（北京时间周三凌晨1:00），比阿里巴巴及其投资银行顾问最初的计划提前半天。

但对比国外媒体报道的认购火爆，据中国证券报报道，老牌券商耀才证券执行董事兼行政总裁许绎彬却表示，此次阿里巴巴港股IPO相比之前阅文集团的招股情况来说，认购有些"冷"。许绎彬称，"阅文集团招股时，港股成交活跃，平均每天成交达1500亿港元；而目前港股成交额在低位徘徊，平均每天仅有七百亿港元左右，所以招股反响一般。"

阿里巴巴的认购到底是好还是不好？为何会出现对认购热度的两种不同态度，除了涉及到不同的认购概念之外，在美股研究社看来，第一是因为阿里这次折价不多，一开始传出是折价8%，这意味着港股投资者买入就赚8%，肯定很热情，但现在最新消息是折价2%，这个给投资者套利空间就不大了。投资者打新的话，20号确定发行价，这个是以美股19号收盘价为基准，26号正式交易，长期港美股价格是趋同的，所以这中间几天的波动还有不确定性。

第二是，很多公司打新有不错的收益，那是他们的业绩没有被充分认识，或者说刚上市难以给出一个合理的估值，需要有多空双方进行博弈，但阿里本身就是一家已经在美股上市5年的公司，每个季度都准时发财报，机构投资者对阿里的业务和经营数据非常熟悉，这是一家成熟且透明的公司，其实是很难给投资者惊喜的，当前的价格也是机构对阿里的充分定价。美股占阿里交易的90%左右，最终的价格仍然主要是参考美股的，不会给投资者带来额外的惊喜。

第三是，阿里本身是一家美股上市公司，这次回归国内市场，并不是回归A股，而是港股。阿里回归，主要目的是为了让A股的投资者享受到互联网发展的红利，但阿里正式进入港股通，估计还需要一段时间。港股本身就是一个充分开放的全球化交易市场，对这些海外投资者来说，其实港股和美股没有太大的区别。像富途、老虎这些券商，甚至还提供了港美股融资功能，投资者可以用美元直接进行港股投资。现在买阿里港股和美股的投资者，其实有较大的重合度。

第四，前面其实说了，阿里港股的长期走势会参考美股，对长期投资者来说，最终买到阿里的价格其实是一样的。如果26号阿里港股市场获得不错的涨势，但27号美股也会大概率同步上涨，所以投资者认购阿里，相当于19号买入阿里美股，27号再卖出，所获得的收益，如果按照现在2%的折价来算，投资者其实只有2%的额外收益，普通投资者认购的话，还需要给平台和交易所一笔接近1%的手续费，换算下来只有1%的额外收益。如果阿里不折价，那可能相比美股，反而还亏了1个点。

本文来源：美股研究社