AMD财报解读:营收和利润双双下滑,市场仍认可增长潜力

  • 来源: 驱动号 作者: 小谦 2019-05-09/15:32 访问量:
  • 作为CPU的两大生产厂商,AMD和英特尔的较量由来已久,但一直被英特尔压迫的AMD近年来似乎有了翻身的痕迹,自从发布锐龙处理器后,AMD的市场份额和营收就不断上升。

    两者的竞争在2019年将迎来新一轮高潮。AMD的优势能否持续下去,或许我们可以从4月30日发布的财报中可以找到答案。

    营收和利润双双下滑,GPU销售推动毛利率增长

    从营收来看,2019财年第一季度总营收为12.7亿美元,去年同期为16.5亿美元,市场预期为12.58亿美元。同比下降23%,主要源于计算和图形业务收入下降,环比下降10%,主因是客户处理器销售下滑。

    毛利率为41%,同比增长5个百分点,主要受Ryzen TM和EPYC TM处理器和数据中心GPU销售增长的推动。毛利率环比增长3个百分点,主要是由于2018年第四季度与旧技术许可相关的收费,非美国通用会计准则毛利率与上一季度持平。

    营业收入为3800万美元,而一年前的营业收入为1.2亿美元,上一季度为2800万美元。非美国通用会计准则营业收入为8400万美元,而一年前的营业收入为1.52亿美元,上一季度为1.09亿美元。同比下降主要是由于计算机和图形部门的收入和营业收入减少。

    自从2017年AMD推出Ryzen和EPYC芯片以来,截止到2018年为止,其市场份额已经达到了3.2%,尽管目前还无法与英特尔庞大的市场规模相比。但我们注意到,AMD CEO曾于2018年宣称,百度、腾讯和微软的Azure云服务都将使用EPYC处理器,这意味着AMD将再度进入其一度丧失的数据中心和高性能计算商用市场。

    据Digitimes预测,截止到2020年底,英特尔的市场份额将下降到90%以下,AMD将获得英特尔的部分市场份额。这对AMD来说已经是很了不起的成绩了,过去由于“推土机”的错误战略,AMD一度陷入巨大亏损之中,到2018年才正式扭亏为盈。如今AMD依托Ryzen和EPYC芯片已经能实现盈收,而数据中心CPU和GPU也将给AMD带来更多业务。

    AMD曾经预测2019年Q1季度营收,认为其处于12亿美元到13亿美元之间。从结果上看, AMD很好的证明其在市场上的增长实潜力,与英特尔间的差距也进一步缩小。受业绩前瞻乐观因素影响,AMD盘后一度暴涨8%。

    市场份额冲击英特尔,但AMD仍将面临三重挑战

    本季度AMD交出的成绩单实际上并不算出色,但市场仍然认可AMD有进一步蚕食英特尔市场份额的潜力。事实上,随着AMD新产品Ryzen和EPYC处理器的发布,AMD的市场占有率正不断扩大。不过就目前来看,AMD仍然将面临三重挑战。

    一、专注低端CPU市场,长期难以带来高利润

    根据Mercury Research市场数据显示,AMD 18Q4在台式机市占率环比提高2.8%,达到15.8%,笔电市占率环比提高1.3%至12.1%。而对手英特尔由于产能转移,低端芯片将继续面临缺货困境,在此情况下,AMD继续抢占英特尔市场。据悉,AMD处理器占比将持续上升,截止到2019年Q1,占比已经达到15.8%。

    随着英尔特产能继续转移,低端CPU市场将很可能被AMD逐渐覆盖,庞大的市场将给AMD带来丰厚的营收。但销量增加的同时,其毛利将很可能下降,毕竟增加的主要是低端市场。芯片业务经过多年发展,技术逐渐成熟,这也意味着AMD面临更低的技术含量和利润空间。

    本季度AMD净利润为1600万美元,去年同期为8100万美元,市场预期为3660万美元。上一季度为3800万美元。非美国通用会计准则净收入为6200万美元,而一年前的净收入为1.21亿美元,上一季度为8700万美元。AMD的利润的负增长,也证明低端市场难以给AMD贡献可观利润。

    长线来看,尽管目前的低端市场需求量依然很大,但随着技术的进一步发展,低端市场将逐渐饱和。如今对手英特尔已将产能转移到高端产品生产上,这意味着AMD不仅需要照顾低端市场,还需要加快高端市场的开发,这对AMD来说将是一个不小的挑战。

    二、游戏和加密货币放缓,库存问题没有得到有效解决

    尽管数字货币寒冬在市场的呼喊下逐渐过去,但2018年加密货币放缓导致的GPU库存问题还没有完全过去。AMD积累了大量GPU库存,随着全球游戏市场和加密货币市场的放缓,这批库存将影响AMD未来的财报表现。

    知名统计机构Jon Peddie Research发布最新的显卡市场预测,独显供过于求的情况将持续到今年夏季。NVIDIA已经将全部积压的GTX1060核心都交给了AIC厂商,但完全消化掉这批产品可能还要一直两个月时间。AMD方面同样如此,RX Vega 56、RX 590/580最近都有不同程度的降价,这也可以是为AMD消化库存的无奈之举。

    具体反映在本季度财报中,计算和图形部门的收入为8.31亿美元,同比下降26%,环比下降16%。收入同比下降主要是由于图形渠道销售额下降,部分被客户处理器和数据中心GPU销售增加所抵消,季度环比下降主要是由于客户处理器销售额下降。

    企业,嵌入式和半定制部门的收入为4.41亿美元,同比下降17%,环比上一季度增长2%。同比收入下降主要是由于半定制产品收入下降,部分被服务器销售额增加所抵消,季度环比增长主要受到半定制产品收入增加的推动。

    三、英特尔实力仍不容小觑,挑战巨头尚需修炼内功

    尽管AMD这两年表现尚佳,资本市场也给予了比往常更多的目光,但这并不意味着AMD就在芯片市场能够战胜常年占统治地位的英特尔了。实际上,AMD还面临着诸多问题,除了外部的竞争,更重要的是自身内部的发展战略。

    首先,增加7nm产量,保持良品率将是当务之急。对于AMD来说,最好的发展时机永远是对手英特尔出错的时候,在7nm市场战略上,英特尔显然已经落后了AMD。据悉,AMD今年就能推出7nm产品,而英特尔很可能今年年底甚至明年才能推出相关产品。越是技术含量高的行业,产品发布时间对销量与市场的影响就越大。在7nm工艺上,AMD若是能保持产量和良品率将有利于在最短的时间内完成市场覆盖。

    其次,继续提供稳定的Ryzen 3000和Navi芯片。锐龙系列和显卡仍然是AMD最重要的业务之一,也是其增长销量,扩大市场份额的重要保证。相关报道显示,索尼PS5已经确认采用7nm Zen 2处理器搭配Navi显卡,这对AMD来说无异是个好消息。

    而且,根据相关媒体报道,AMD很可能将于5月27日在台北电脑展上公布7nm的锐龙3000系列。不断的更新换代有利于保证AMD的竞争力,稳定提供锐龙系列芯片对AMD来说将是除了技术研发以外最重要的任务之一。

    Ryzen和EPYC芯片推动销量增长,AMD开启向上增长空间

    数据中心业务庞大,很难保持季度稳定,因此,其出现短暂的下降和上升都将是正常现象,应该以更加长远的目光注视AMD的成长。相比英尔特,AMD推出的Ryzen和EPYC芯片不仅性能好,成本更低,拥有更多优势。与微软等大企业的合作也将进一步推动AMD在中小厂商中的应用。

    谷歌在游戏开发者大会上宣布,它已为其Stadia下一代游戏流媒体平台选择了高性能,定制的AMD Radeon TM数据中心GPU和AMD软件开发工具。此外,在会议上,AMD宣布了其软件工具的一些更新,以帮助游戏开发者加速游戏设计和促进创新。

    亚马逊网络服务也公布了基于AMD EPYC处理器的服务的更广泛可用性,并推出了三个新的EPYC处理器供电的EC2实例系列,包括第一批T3系列实例。索尼互动娱乐公司在发布下一代游戏机的新细节时,则表示该游戏主机将采用基于“Zen 2”CPU和“Navi”GPU架构的定制AMD芯片。

    除了这两棵带来盈收的摇钱树以外,CPU和GPC数据中心也将给AMD带来巨额营收。虽然“传统”的游戏和加密货币市场处于下行阶段,但新兴云游戏平台,人工智能,自动驾驶还是一片蓝海。这些领域属于全球未来的发展方向,当技术成熟之后将会在全球范围内带来变革,其广阔的市场空间将会带来大量的营收,而技术壁垒的存在不仅仅减少竞争,还将带来高额的利润率,若是AMD能成功拿下部分市场,将有利于弥补其在低端市场的毛利率。

    综上所述,通过对AMD财报的分析,我们看到在AMD众多产品中,Ryzen和EPYC芯片将继续推动销量增长,这也意味着AMD必须保持产能,继续加大服务器市场的争夺。AMD成功继续了2018年以来的增长,资本市场也十分看好AMD的未来表现,其股价有可能迎来新一轮的上涨。

    本文来源:美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们


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