第四财报季的结果不达预期，“罪魁祸首”是美国零售业下滑？​

• 美国零售业下滑

摘要

12月份美国零售销售下滑背后可能成为罪魁祸首。

什么阻碍了德国的经济增长？

第四季度财报季初步结果。

在最新一期的Market Week in Review中，首席投资策略师Erik Ristuben和美洲机构主管Rob Cittadini讨论了美国零售销售下滑，德国经济增长停滞以及第四季度收益季节的最新数据。

美国零售商12月令人失望：有什么可归咎的？

美国商务部报告称，12月份美国零售销售较上月下降1.2％ - 这是一个有些惊人的下降，Ristuben说。在他看来，销售下滑主要归因于两个因素：美国部分地区消费者信心下降和冬季恶劣天气。

“截至12月底，美国政府部分关闭正在进行，股市下跌近20％ - 所以美国消费者对信心水平的打击并不太令人惊讶，”里斯图本评论道。他补充说，全国中段的严重感冒似乎在12月令人失望的数字中发挥了更大的作用，并解释说中西部地区的零售商销售额下降幅度最大。

由于这些数据主要是由他和罗素投资的战略家团队认为是暂时因素所致，因此，随着年度的进展，Ristuben预计零售销售将会正常化。“ 美国的劳动力市场仍然强劲，工资增加，政府关闭在后视镜中 - 所有这些都反对美国消费者恢复更典型的支出水平，”他说。然而，Ristuben告诫说，1月份的数据不太可能反弹，因为政府关闭直到1月25日才结束，该国的大部分地区在月底仍然处于极地漩涡的控制之下。

随着经济增长停滞，德国险些经济衰退

Ristuben转移到欧洲，称德国 - 欧元区最大的经济体 - 在2018年第四季度报告的国内生产总值（国内生产总值）增长率为零。他指出，这几乎不允许该国摆脱衰退 - 定义连续两个季度出现负增长 - 德国去年第三季度的增长率为-0.2％。

那么，是什么导致该国的经济增长停滞不前？Ristuben表示，贸易冲突正在发挥重要作用，美国关税影响德国钢铁业和美中贸易战，抑制德国在中国的汽车销售 - 大众汽车（OTCPK：VLKAF）最大的市场。此外，去年公布的更严格的环境标准仍然影响着该国的汽车工业，他表示德国的化学品生产因莱茵河水位低而放缓 - 莱茵河是化工行业的主要商业路线。由于这些问题似乎主要是暂时性的，Ristuben预计德国经济最终将在今年晚些时候加速回升至1.5％至2％的增长率。

第四季度收益季：早期判决

谈到第四季度收益季节，Ristuben表示，约有三分之二的美国公司报告，结果相当不错。据FactSet，公司约70％已超过估计，他说-与盈利增长，标准普尔500 ®指数的约13％。“这大约是美国在第三季度看到的一半 - 所以增长虽然仍然相当积极，但也明显减速，”里斯图本说。

总的来说，在STOXX公司欧洲600指数也经历了正增长-到目前为止，以约3％的曲调时，他说。“虽然这个数字与美国报道的数字相比显得相形见绌，但重要的是要意识到，当你将事情推进到今年第一季度时，FactSet和其他行业分析师现在预测标准普尔500指数的略微负增长率， Ristuben说。他解释说，2018年，美国股市因税收改革的影响而受到重大推动 - 这些影响可能在今年逐渐消退。

本文作者：Russell Investments，美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。