自主品牌三季报分化：比亚迪稳龙头，吉利量利齐升，长城净利腰斩

2026年前三季度，国内汽车市场持续承压，头部自主品牌的经营表现出现明显分化。比亚迪仍保持营收、利润和销量规模领先，但整体增速放缓；吉利汽车实现营收、利润和销量同步增长；长城汽车则陷入“增收不增利”，净利润同比下滑过半，与另外两家自主车企的差距进一步拉大。

财报显示，比亚迪第三季度营收2214.88亿元，同比增长13.59%，带动前三季度营收增速回正；第三季度净利润100.2亿元，同比增长约28%，使前三季度累计净利润降幅收窄至4.24%。整体看，比亚迪前三季度营收和利润规模与去年同期接近，龙头地位依然稳固。

吉利汽车是三家企业中唯一实现营收、利润和销量同步增长的公司。前三季度，吉利汽车营收2725.64亿元，同比增长13.05%；归母净利润139.28亿元，同比增长6.73%；若按核心归母净利润口径计算，增幅更为明显。销量方面，吉利汽车前三季度累计销售223.55万辆，同比增长3%。高端品牌极氪前三季度销量翻倍至28.84万辆，收入占比提升至31.3%，带动单车收入和盈利结构改善；海外出口79.77万辆，同比增长169%，成为利润增长的重要支撑。

长城汽车前三季度营收1598.69亿元，同比增长4.09%，但归母净利润仅38.26亿元，同比大幅下滑55.69%。粗略计算，长城汽车净利润相当于吉利汽车的比例，已从去年同期的约66%降至27%；两家企业利润差由约44亿元扩大至101亿元。销量方面，长城汽车前三季度累计销售92.03万辆，同比微降0.33%，其中海外销量47.60万辆，同比增长42.43%，占比超过一半。

三家公司业绩分化的背后，是产品结构、海外市场盈利能力和经营节奏的差异。

比亚迪的修复主要来自第三季度销量环比回升、海外交付增长以及费用管控改善。前三季度，比亚迪海外销量达134.30万辆，同比增长92.66%；管理层透露，国内单车利润为数千元，海外单车利润接近1.6万元，出口高毛利对盈利修复起到支撑作用。不过，受上半年经营偏弱影响，其前三季度累计净利润仍小幅下滑。

吉利汽车的增长更依赖“高端化+全球化”协同。极氪等高端品牌放量提升了收入质量，海外出口毛利率较国内高出约10个百分点，使利润增速明显高于销量增速。在行业普遍以价换量的环境下，吉利通过产品结构上移和海外高毛利车型输出，实现了较为罕见的量利齐升。

长城汽车则面临更复杂的结构性压力。虽然海外销量占比过半，但海外税收补贴收益收回延期、汇率波动等因素压制了当期利润；国内市场中，高毛利的坦克品牌销量下滑，10万元级欧拉品牌销量增长，导致销量结构向低利润区间倾斜。这意味着，长城汽车海外扩张尚未充分转化为利润增长，而国内老基盘承压、新能源业务仍在爬坡，进一步放大了盈利压力。

从全年目标完成进度看，比亚迪、吉利汽车和长城汽车前三季度分别完成约62.63%、64.80%和51.13%。10月，比亚迪和吉利汽车销量均创年内新高，呈现回暖态势；长城汽车10月销量为12.04万辆，距离年度目标仍有较大差距。

三张财报共同指向一个趋势：自主品牌竞争已经从单纯追求规模，转向比拼产品结构、海外盈利兑现和体系化能力。谁能把销量转化为稳定利润，谁就能在下一轮行业洗牌中占据主动。