蘑菇街2021财年Q1财报：直播GMV连续18个季度保持增长

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北京时间8月24日，直播电商首创者蘑菇街（NYSE:MOGU）发布2021财年第一季度（2020年4月1日-2020年6月30日）未经审计的财务报告。当季，蘑菇街总GMV达31.20亿元，其中直播业务GMV同比增长72.4%至22.66亿元。这也是蘑菇街直播GMV连续第18个季度保持快速增长。

值得一提的是，2021财年Q1蘑菇街直播GMV在总GMV中的占比已达72.6%，环比上一季度提升7.2个百分点，创下历史新高。

重回高位增长轨道 直播GMV同比增长72.4%

自2016年3月首创直播电商模式以来，蘑菇街围绕直播业务进行了诸多开创性探索，譬如，与服装、美妆等供应链建立深度合作关系，搭建专业化主播培育体系——K10体系，推出"双百计划"、"超蘑计划"等主播招募政策。目前，蘑菇街已经在供应链资源积累、金字塔型主播生态建设、规模化新主播孵化等多方面建立起差异化竞争优势。

也正是因为得益于此，尽管受到新冠疫情冲击，蘑菇街的直播GMV在2021财年第一季度依然实现同比增长72.4%。该增速环比上一季度提升了18.3个百分点，回升明显。

在今年的6.18直播购物节上，蘑菇街也斩获佳绩，直播GMV达去年同期的185%，直播贡献平台总GMV的比重超8成，其中平台TOP3主播"小甜心_呢"、"叶子yzzz"、"yoke瑜儿_"累计直播带货超过1亿。

直播快速增长的背后是蘑菇街运营效能的不断提升。譬如，蘑菇街今年5月邀请人气演员蒋梦婕担任首席明星主播、与杭州衣之家商场合作发起"带你抢空100家品牌专柜"等市场活动均显著提升了用户粘性。

根据蘑菇街2020财年年报显示，蘑菇街直播购买用户平均每人每天观看直播71分钟，每月平均观看直播21天，30天复购率高达91%。在截至2020年6月31日的十二个月内，蘑菇街直播业务的活跃购买用户数同比增长37%至370万。据悉，蘑菇街还将继续通过品牌广告、流量采买、微信社交裂变等多种方法推进直播用户规模增长、粘性提升。

亏损同比大幅收窄65.96% 业务转换即将完成

2021财年第一季度对于蘑菇街来说，也是颇具节点性意义的一个季度。该季度，佣金收入在蘑菇街总营收中的比重首次突破六成。财报显示，2021财年第一季度，蘑菇街总收入为1.33亿元，其中佣金收入占比为64.14%，达8530万；营销服务收入占比18.05%，为2400万。

业内人士指出，自确立以直播电商作为业绩增长核心驱动力的战略以来，蘑菇街保持着良好的战略定力，持续推进业务结构的调整。如今，佣金收入以压倒性优势取代营销服务收入成为营收支柱，预示着蘑菇街在经历了业务转型期后，业务转换即将完成，收入将恢复增长。

蘑菇街的业务转型期可谓充满挑战。为适应直播电商业务发展的需求，蘑菇街持续推进商家结构的优化升级，主动劝退在品质、服务方面无法满足消费者需求的商家。这导致长尾商家在营销服务上的支出减少，短期内也对蘑菇街的佣金收入以及广告收入造成一定的影响。

2020年新冠疫情的爆发也对蘑菇街的业绩产生了一定的冲击。尽管2021财年Q1（2020年4月1日-2020年6月30日）物流中断、居家隔离等情况有所缓解，但供应链仍未恢复到此前的水平。此外，由于疫情让民众对未来收入预期产生了不确定性，消费受到抑制的情况尤为普遍，服装、美妆等非必需品受到不同程度的影响。在此次疫情中，蘑菇街为了帮助品牌商家渡过难关，还推出"佣金双免"等让利措施，帮扶商家的同时也让蘑菇街的收入端承受了一定的压力。

尽管收入端承压，但得益于费用的精细化把控等举措，蘑菇街在2021财年第一季度的亏损大幅收窄。财报显示，2021财年第一季度，蘑菇街调整后净亏损为人民币1440万元，相较2020财年同期的4230万元缩窄65.96%。

分析人士指出，随着疫情防控新常态下经济的持续恢复和公司业务结构调整即将完成，影响蘑菇街业绩的负面因素已基本出清。接下来，直播将成为蘑菇街GMV及收入增长的核心动能，单季盈亏平衡对公司而言指日可待。

发挥基础设施服务优势 分享直播电商行业成长"蛋糕"

第三方数据调研机构艾瑞咨询近日发布的《2020年中国直播电商行业研究报告》显示，2019年，直播电商整体成交额达4512.9亿元，同比增长200.4%，仅占网购整体规模的4.5%，成长空间巨大，预计未来两年仍会保持较高的增长态势。随着内容平台与电商交易的融合程度不断加深，预计2022年直播带货的渗透率可以增至20.3%。

伴随着市场规模的壮大，直播电商也在逐渐从"粗放式业态渗透"向"稳定商业链路"转化。在这过程中，服务开始取代流量成为直播电商渗透率提升的核心驱动力之一。而蘑菇街等具备完善的基础设施服务的平台将迎来更大的发展机会。

在供应链方面，蘑菇街是业内为数不多的具备供应链深度赋能能力的直播电商平台。依托于在行业内的多年积累，蘑菇街积累了丰富的源头工厂资源，涵盖服装、美妆、运动、鞋包、珠宝等女性消费全品类，能够为主播、消费者提供高性价比的优质产品。

同时，为了实现更高效的人货匹配，蘑菇街不仅自建了可以让主播自由挑选货品、联系商家的选品后台"琳琅"，组建了专门的经纪人团队指导主播选品，帮助主播对接适合的货品，还会在线下定期举办选品会，让商家与主播面对面沟通。目前，蘑菇街平台上主播销售的产品有30%都是来自于蘑菇街的自有供应链，蘑菇街主播稳定性强的一大原因也在于此。

在主播生态方面，蘑菇街已经建立起具备充分流动性的、健康的金字塔型主播生态。蘑菇街自建了一套主播培育体系——K10体系，综合考量主播的粉丝量、亲密值、种草力、短视频内容发布量、历史直播销售数据等维度对主播进行K1-K10分级。K1-K5是新主播的"蓄水池"，K6-K10汇聚的是直播带货已经颇具规模的成熟主播。

在分级的基础上，蘑菇街推出了"出道吧!主播"、"超人气主播周"等一系列赛事、活动，从中脱颖而出的新人主播、中腰部主播有机会快速升级，得到更多资源支持。这些举措有别于流量平台的放养模式，也不同于MCN机构的单向定点培养模式，已成为蘑菇街规模化培养主播的有效方式，也是蘑菇街激活主播战斗力的秘笈。目前，蘑菇街每个季度主播的向上流动性稳定且健康。未来蘑菇街将继续深耕直播业务，通过赋能主播、升级供应链等多种方式不断优化基础设施服务，寻求与行业共成长。

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