Q2营收达69.3亿，腾讯音乐“多面出击”能否驶向盈利“快车道”？

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8月11日，腾讯音乐娱乐集团(NYSE:TME)发布截至2020年6月30日的第二季度的业绩报告。截至发稿时，周三股价收于15.50美元，下跌1.21%。虽然股价受到当日大盘下跌的拖累，但长期来看仍处于上涨趋势。在7月屡屡创出历史新高，自3月以来，腾讯音乐股价已连续4个多月上涨。

（图源：雪球） 

总体来看，TME第二季度交出了一份亮眼的财报。结合近几个季度来看，在疫情的影响下营收和净利润均有着持续稳定的表现，与用户相关的重要数据也继续保持高增长态势。具体来看，此次财报有哪些亮点呢？

付费用户增速超Spotify，音乐收入表现强劲

财报显示，腾讯音乐第二季度的付费用户，达4710万，续创历史新高。

更值得注意的是，自去年同期开始，TME的付费用户增幅逐季提高，其中第二季度增幅已突破50%。

就音乐业务相比，用户增幅已远超全球流媒体巨头Spotify，表现出极强的增长潜力。第二季度Spotify的付费用户同比增长约27%，不及TME的51.9%。而结合近几个季度的表现，这一现象早已存在。

此外，付费用户创新高的同时，第二季度在线音乐付费率也大幅提升，从去年同期的4.8%飞速提高至7.2%。TME持续增长的付费用户，还将继续推动未来付费率的进一步提升。

由于优异的用户表现，TME在收入上有着强劲表现。第二季度，腾讯音乐总营收同比增长17.5%达69.3亿元。TME的CEO彭迦信表示：“2020年第二季度，得益于在线音乐订阅收入近65％的同比增长以及数字专辑销量的强劲表现，我们的在线音乐服务收入同比增长42.2％，远高于第一季度的27.4％。”

国际唱片业协会的报告显示，2019年全球音乐收入增长8.2%，达到202亿美元。其中，流媒体收入达到114亿美元，占比达56.1%，在全球实体唱片式微之下，付费流媒体收入增长24.1%，流媒体付费订阅用户数量更是增长超33.5%。随着国内音乐市场日益成熟，中国极大的潜在用户空间和付费潜力都将使得TME受益颇多。

加码新领域初见成效 增加投入提高竞争力

除了传统业务外，2020年以来，腾讯音乐动作频频。先后推出超现场演出品牌TME live、加码布局长音频，并入局音乐公播领域。这被认为是腾讯音乐的战略升级年，而从财报中发现TME新的战略布局已经初见成效。

就TME Live而言，其中五月天线上演唱会就吸引超3500万用户参与，而且与雪碧连合举办5场演唱会也透露出TME Live逐渐开始对更多品牌形成吸引力，未来这一领域的商业价值将进一步凸显。

就长音频领域而言，第二季度TME进一步拓展长音频内容池，授权作品数量同比增长了近300%。尤其是文学作品、广播剧和脱口秀等类型的长音频内容增长迅猛。

与此同时，从TME的费用中也不难看出一直在不断加码的投资与创新。

财报显示，2020年第二季度的总运营支出从2019年同期的10.5亿人民币增长了2.53亿人民币，达到了130亿人民币（1.84亿美元）。在总收入中，运营支出占总收入的百分比略有增加，至18.8％。 2020年第二季度为2019年同期的17.8％。

其中，营销费用为人民币5.79亿元占2020年第二季度总收入的百分比为8.4％，而2019年同期为7.1％。TME也表示，该部分的增长主要是为了促进未来新产品（长音频、TME Live等）能给公司带来更多营收。此外，还增加了支出来推广现有产品，以增强其竞争力。

结语

大众文化娱乐需求正加速向线上释放，用户规模将会迎来阶段式增长。据艾媒咨询数据显示，预计2020年全年中国在线文娱市场规模将超5000亿元，较2019年增长30%以上，其中在线音频行业用户规模预估将达到5.42亿，TME面对着一片蓝海市场。

近期，不少投行均给予腾讯音乐买入评级并提高目标价，其中就有瑞银、花旗等。在富途上，有22位分析师发布了对腾讯音乐的评级和目标价，其中，有7个持有、11个买入和4个强力推荐评级，共识评级为买入；最高目标价为21.138美元，相较于目前16.02美元的价格仍有不少上升空间。

TME通过不断丰富内容，并在新的领域不断扩大音乐边界，将更高效激活用户的付费意愿。从而能推动了付费用户规模继续扩大，有望进一步带动总营收的增长。未来随着TME继续探索更多元的商业模式和布局新的业务战略，或许能给音乐发展带来更多的想象空间。

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