财报负数之外，携程赢了什么？

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携程发财报了。

作为2020最惨行业的领头羊，Q1财报天然吸睛。

当然，想要嘲一波的人也不少，比如我。

但看着看着，幸灾乐祸的念头反而没有了，取而代之的，是一点点敬佩，和一点点期待。

为什么这么说呢，咱拿着财报，慢慢捋。

无人可逃开2020

“哪有什么胜利可言，撑住就是一切”，这句话，尤其适合2020年。

据国家统计局数据显示，Q1国内生产总值同比下降6.8%。断崖式下跌大背景下，谁也别笑谁，因为没人好过。

行业全面停摆的携程，Q1的净营业收入47亿人民币，同比下降42%，环比下降43%，营业亏损15亿人民币。

不过，吸引我注意的是另一个数：

若不计股权报酬费用，Q1营业亏损为12亿元人民币，其中包括：因疫情造成的客户取消、预订退款导致的坏账准备金12亿元人民币。如果刨掉保障用户的这12亿，携程在最难的时期，实际上是实现了盈亏平衡的。

也就是说，这12亿并非经营不善，而是为了保障客户预订退改签产生的损失。

众所周知，疫情属于不可抗力，企业原则上没有赔偿义务，但作为国内最大的OTA，遇到疫情“黑天鹅”，携程面临最多退订、取消订单时，硬生生扛下了。

怎么扛的？很好盘。

1、1月21日到2月20日，出台升级了25项保障措施。

机票、酒店、民宿、火车票、租车、汽车、邮轮和旅游度假产品无所不包。出台速度最快、涵盖范围最广，还发布“同袍计划”、“旅游复兴V计划”等撑行业，担当没得说。

2、2亿重大灾害保障基金

保障措施需要钱，重大灾害保障基金从1亿升到2亿只隔了1天，出手很大方，但面对3000万退订订单， 310亿元订单总额，显然不够，黑暗的一季度结束，携程的垫付损失超过12亿。

正是财报中的数字。

询问身边的朋友，旅游订单退得最好的，还真是携程。

就冲这，值得瑞思拜。

国际化企业的多事之秋

除了疫情，今年还有一个特点：出海企业不好过。

闹得纷纷扬扬的芯片行业、被迫夹缝的3C品牌，2020真心不友好。

2019年，携程发布G2战略，加速推进国际化，作为中国唯一一家出海的OTA企业，出海尚未完成，就遭遇疫情带来的国内、国际的双重压力。

对比Booking，Booking营收下降19%，预订下降51%。

二者差距的背后，除了双方的市场基础，还是疫情。

1月21日开始到3月底，疫情蔓延中国，主攻国际市场的BOOKING只损失涉中国订单。

但携程不同，首先，携程大部分业务是国内，国际业务占比约35%。其次，中国是世界最大的出境游国家。

因此，疫情不仅冲击了携程的国内游订单，还有大量出境游订单。

无需看财报，都知道日子不好过。

另一方面，疫情从4月开始蔓延国际，对BOOKING的影响Q2才开始显现。而携程的国内订单在Q2依然大面积停摆，国际业务进一步受挫，将面临更难的日子。

这也在财报中体现了出来：携程预测其净营业收入将同比下降67%-77%，主要源于疫情对国内国际旅游市场造成的持续负面影响。

还是那句话，撑到现在的携程，不容易。

员工轮休 董事长最忙

2020，每个人的朋友圈都出现了做微商、跑滴滴、卖菜的旅游人。

佰程旅行网倒闭、Expedia宣布关闭旗下短租业务，大幅裁员消息层出不穷。

放眼中国OTA企业，“坐拥”海内外40000员工的携程，运营压力不言而喻。

如何保住员工饭碗？携程的应对还算灵活——

高管降薪或0薪；

贡献突出的部门正常涨薪；

业务完全停摆的部门轮岗降薪。

同时，全额发放上一半年奖金。

比起众多同行，携程员工算得上幸运。

另一个有意思的点是，比起轮休的员工，疫情中最忙的，是携程董事局主席梁建章——写文章、谈人口、开直播，梁建章一天没闲着。

看看财报，再看看直播，可以理解。

携程国内业务占比最大、壁垒最高的是高星酒店，全民宅家的Q1，为酒店“代言”、用酒店带旅游，即是不得不做，也是战略考量。

令人意外的是，11场直播下来，他真的为旅游直播趟出了一条路：总GMV突破3.8亿，最新一场开播1分钟破千万，“蹿红”速度可见一斑。

直播播成顶流，或许不在大佬计划内，但仔细看他的直播，你会发现，为员工挣工资的梁建章，醉翁之意不只是卖货。

从财报到直播，不“卖”酒店“卖”好感

“疫情百年不遇，但国内中高端旅游市场将迎来新的机会。”

垫完12亿的携程，最早喊出“复兴”二字，而直播产品性价比、表演卖力度方面，梁建章都值一个五星好评。

为什么这么拼？

在一次采访中，梁建章明确表示：旅游复苏要靠消费者需求，但需求要好产品来刺激，直播就是把好产品推到用户面前，要让用户花最少的钱、最少的精力，计划出最好的行程。

说一千道一万，他的落脚点是用户。

为了用户喜欢，疫情中跑遍20多个城市，搜罗最好的酒店；

为了用户喜欢，把高星酒店砍到千元以内，还能随时退；

为了用户喜欢，cosplay还不算，相声、变脸、海草舞，怎么好看怎么来。

发现了吗？从垫付12亿，到放飞自我开直播，梁建章和携程做的事其实一样：

让用户满意、喜欢。

这份赤子之心，也的确收割了一波好感。

据携程平台统计，对比2019年Q4，疫情期间，平台所有业务的客户满意度，平均增长达到8.8%。2020年Q1，客户满意度甚至达到过去几年的最高值。

每场蹲点守直播的人，也200万了。

而拼过Q1和五月，携程的数据也展现复苏的强劲势头。

从2月触底到五一假期，国内旅游人次较清明增加一倍；

过去一周中，韩国酒店本地预订量达到同比正增长；

本地和短途旅行的相关预订量均恢复到接近去年同期水平；

长途商务和休闲出行需求逐步上升；

本地酒店预订达到正增长，其中超过半数预订为高星酒店

……

所以，不要盯着财报上的负数了，巨亏的背后，携程赚到了用户的心。

最好的供应链和最忠实的用户，这才是企业疫情后最大的竞争力，不是吗？

本文来源：美股研究社（meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们