趣店四季度净利降8成，市值跌9成，下一步私有化？

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出道巅峰，尔后陨落。这几乎是围绕趣店最多的谈资。

自2017年10月上市时近百亿美元，至如今5亿多美元，短短两年多，趣店市值跌去95%。

01 四季度净利大降，引发今年一季度亏损预期

2020年3月18日，趣店2019年财报呼之欲出。

数据显示，2019年全年，趣店营收88.40亿元，同比上升14.9%。调整后净利润33.52亿元，较2018年增长31.5%。

与之相对，第四季度，趣店营收19.32亿元，环比降25.4%。按照非美通用会计准则，调整后净利润降至1.57亿元，环比降85.2%。

而在具体在业务层面，趣店累计注册用户数7946万，服务用户612万。但第四季度，趣店开放平台撮合交易额80.2亿元，环比降19.7%；营收6.49亿元，环比降34.6%。

一增（年度）一降（四季度）间，趣店未来的不确定性更加凸显。而伴随新冠疫情的持续，这一不确定性或急剧恶化。

诚如趣店投资者关系副总裁祝祺所言，新型冠状病毒疫情，给中国线上消费信贷带来更多挑战。2020年第一季度，趣店......将严格信审标准，缩减业务规模……一季度业务发展，祝祺给出保守、审慎评估，并预计产生亏损。

但祝祺的“言不由衷”在于，与线上信贷相比，那些专注线下消费信贷的平台更加严峻。

而在行业人士李岩看来，趣店走衰或许怪不到疫情，而是早有预兆。

1月20日，网传美国某律师事务所代表趣店股东，对其展开调查，以评估其是否违反了美国证券法。

据悉，这一调查风波的起因在于，1月16日，趣店宣布未来新增5亿美元股权回购计划，同时撤销2019财年的年度净利润目标，并在短时间内不对2020财年发布业绩指导。

但庞大的回购计划，并未有效提振市场信心，反而适得其反，当日趣店收盘大跌19.13%。

李岩指出，趣店巨额回购计划未能提振市场信心，一是，强金融监管下，金融牌照成为硬指标，倒流不可持续；二是，超额回购下的股价暴跌与不发布未来业绩指导的叠加，引发了行业对趣店退市以及私有化思考。

02 CFO杨家康离任，流量业务不可持续

就在趣店业务前景晦暗不明，高层变动也浮出水面。

3月18日，与趣店财报一并官宣的，是趣店CFO杨家康离任，高岩出任趣店财务副总裁。

据市场分析，杨家康的黯淡出局与2019年趣店利润未达预期有关。

但就在一年前，在2018年趣店业绩电话会议上，杨家康对于实现“2019年扣非净利润35亿元的目标”信心满满。在杨家康看来，2018年年底贷款余额190亿，2019年只需贷款余额达到250亿，趣店就能实现35亿利润目标。

然事与愿违，2019年趣店调整后净利33.52亿元，着实无法令众人满意。

但正如罗敏所言，杨家康对于趣店的上市有着不可磨灭的贡献。

2016年底，杨家康入职趣店，自此开启了趣店美股IPO进程。

而在此之前，相关报道指出，杨家康已将3家公司送上市。分别是2008年，带领考试测评服务公司ATA在美国挂牌上市；2010年，带领手机软件平台斯凯网络在美国挂牌上市；2014年，帮助百奥家庭互动在香港主板上市。

虽然几家公司市值较小，但罗敏选择杨家康，看重的是其IPO上市经验。

但时至今日，帮助罗敏的“贵人们”正一一离去。

昆仑万纬的周亚辉，这位罗敏口中的贵人，选择离去的方式是减持。自2017年10月18日，趣店上市当天，昆仑万维便两次减持趣店股票230余万股，价值超4亿元。

此后的几年时间里，昆仑万维减持加速不断。最终，2019年4月，一度持有趣店19.7%股票份额，身居第二大股东的昆仑万维，完成对趣店的全部减持。

与周亚辉相似的，是源码资本曹毅。这位趣店曾经的董事。在2018年12月31日时，还以持股4500万份，持股比例高达15.2%，但到了2019年4月，短短4个月间，曹毅便减持10%以上。

大量减持都发生在2019年的春天，但与坚持相比，蚂蚁金服这一流量靠山的退出则最为致命。

5月1日，蚂蚁金服向美国SEC递交的文件显示，蚂蚁金服已不持有趣店股份。从战略伙伴，到形同陌路，蚂蚁金服的釜底抽薪，让趣店失去了最大的依仗。

行业观察者指出，一个个股东支持方，看似抛弃了趣店抽身离去，但资本逐利的本质，无可厚非。

众叛亲离背后，最需反思的是趣店。与其说，是股东放弃了趣店，倒不如说是趣店一次次放弃了自己。

自诞生至今，频频更换业务赛道，便是趣店最鲜明的特征。

自校园分期一战成名，趣店进入公众视野，但“校园贷”风波，给了趣店致命一击。

此后，趣店转型大白汽车，做起新车以租代购的生意，其盈利点一是售卖差价，二是汽车金融利息收益。但迅速进入寒冬的汽车市场，并未回报罗敏的热情。不足一年，大白项目就被紧急关停。

汽车业务折戟后，趣店又转向在线线教育。但红海市场与毫无经验的多重压力下，趣学习最终早夭。

自此后，趣店再也找不到校园贷业务的替代者。

百般碰壁后，趣店做起了“贩卖流量”的生意。公开数据显示，自2018年第三季度，趣店启动开放平台战略，推出流量分发与交易。实质是，通过技术将积累的大量用户和金融机构链接起来，为B端企业赋能。

开放平台的推出，一度让趣店看到了希望之光，也在一定程度上扭转了趣店的每况愈下。

03 结语：私有化谜团

但透过新一年财报，以及近期趣店释放的种种信号，市场慌了。市场慌张背后，是对股价的看低，是对业务前景的看不懂，更是对趣店私有化风险加大的担忧。

从股东纷纷抽身，到股价频频下跌；从校园贷风波，到流量变现业务频频更替；从北京至厦门办公场所的戏剧性易地；怪不得行业喊出“这很趣店”的口号。

而私有化，会不会是下一个“这很趣店”？