解读英特尔新财报：二季度展望不及预期， 失去苹果后真的会掉队5G吗？

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英特尔放弃5G调制解调器芯片制造后，市场喜忧参半。在此之后，4月25日美股收盘，英特尔发布了2019年第一季度财报，第一季度净营收为161亿美元，去年同期为160.66亿美元，市场预期160.17亿美元。第一季度净利润为39.74亿美元，去年同期为44.54亿美元，市场预期37.27亿美元。

这财报其实不算太差，营收和利润都超市场预期，但财报公布后，英特尔盘后暴跌8%。美股研究社希望通过解读英特尔的这份新财报，也许能够帮助投资者更加理性客观的看待芯片半导体在接下来的发展。

未来业绩展望不容乐观，投资者期待英特尔恢复增长

美股研究社认为股价振幅巨大的原因主要是前景展望，英特尔预计Q2收入约为156亿美元，而估计为168.8亿美元，每股盈利约为0.89美元，而后者为1.02美元。2019年年度展望，英特尔将收入预期从71.5亿美元下调至69亿美元，市场预期为71.34亿美元。每股盈利从4.60美元下跌至4.35美元，而预期为4.52美元。

美股这一波创历史新高，半导体行业一直是领涨的，主要是上个季度财报的时候，几家半导体公司说芯片半导体下滑的拐点已经来了，最坏的时候已经过去了，但赛灵思带来的恐慌还没消散，英特尔这个预期一出，盘后英伟达、美光科技、AMD都出现了不同程度的回调，芯片半导体估计要开始回调了。

投资者将非常好奇地看到英特尔管理层计划在未来几个季度恢复增长。最近，该公司决定放弃在智能手机领域推出5G调制解调器的计划，此前科技巨头苹果和芯片巨头高通公司结束了长期的法律诉讼。推出5G iPhone被认为是苹果公司进行超级升级循环的下一次机会，但高通和英特尔在争夺市场份额的过程中，高通笑到了最后，而这无疑也是英特尔潜在的重大损失。

其实大部分人对于英特尔放弃5G基带建设这一举措表示理解，甚至支持。包括摩根士丹利在内的多家金融机构对此表示乐观，更直接的表现就是英特尔股价并没有因此大跌。美股研究社认为英特尔退出5G基带建设，或许更有利于他在5G边缘计算等其他5G技术方面的发展。

放弃5G基带研发，并不意味着英特尔就此放弃5G市场。5G不仅包括5G手机，还有PC端，物联网等多个方面。今后，英特尔将会把重点放在5G基础建设上，据砍柴网报道，在今年的CES展会上，英特尔推出了10nm工艺的5G SoC芯片，代号Snow Ridge，专为5G无线接入及边缘计算设计，预计将在2019年下半年上市。此后英特尔提到中兴等公司已经决定采用他们的5G Snow Ridge处作为基站核心。因此，我们可以看到英特尔并没有放弃5G赛道，只是以另一种方式参与竞争而已。

不过，一位分析师预测这将可能会让英特尔的总收入在2012年减少26亿美元。这对公司总体收入没有产生重大影响，但对于希望英特尔成为主导智能手机行业前景的的投资者来说，造成了心理上的损失。

芯片竞争日益加剧，英特尔面临多方压力

英特尔一直以来被称为"牙膏厂"，其芯片技术进步十分有限，但价格却在不断攀升。尽管英特尔目前依然占据了绝大部分市场，但其竞争对手如AMD和赛灵思等也在不断研发，而根据市场相关人士分析，英特尔的市场份额在未来几年内很可能跌至90%。

事实上，在芯片领域，继亚马逊等公司投资尝试开发芯片后，三星计划投入1160亿美元，以对抗英特尔。虽然这些大型公司研发芯片很可能只是为了自身使用，很难再短期内对英特尔造成损失，但是，这些公司原本就是英特尔的大客户。一旦研制成功，英特尔的芯片业务将不可避免的遭受损失。

若是这些公司仅仅只是为了自身，那么AMD在芯片上的研发就触及到英特尔的主营业务了。在鲁大师2019年Q1PC处理器测试上，AMD排名稳居第一，超过了英特尔。不仅是性能，在市场份额上，AMD也开始追赶英特尔，特别是在低端市场上。当然，面对多方压力，英特尔最近也推出了第九代酷睿芯片，这款芯片将略微缓解英特尔的压力，但想要彻底摆脱芯片竞争，转型或许是最好的方法。

英特尔转型数据中心提供云服务，致力物联网与AI发展

对于英特尔来说，芯片固然是其主营业务，但英特尔未来的发展方向已经指向了数据。不仅与平安云，阿里云等公司实现了合作，还致力于打造物联网生态系统。将人工智能与物联网相结合，或许是英特尔未来营收的关键。

4月23日，在中国联通合作伙伴大会上，中国联通宣布与英特尔达成深度合作，双方将在2022年北京冬奥会上实现全新的5G体验。这对英特尔来说，意味着在5G的生态建设上又前进了一步。目前来看，中国联通和英特尔已经完成多个项目试验，这将有效推动英特尔的边缘计算产业生态系统的建设，同时也为云网融合打下坚实技术基础。

随着芯片技术的逐渐成熟，英特尔也开始谋求转型，而在过去四年中，英尔特的云服务计算增长迅速，美股研究社分析后发现，从2014到2017年，英特尔CSP业务营收翻了一倍，实现了30%的年度复合增长率。这使得英特尔对其云服务充满信心，而随着云服务的继续推进，也有利于其在人工智能，自动驾驶等方面的研发。

云计算业务市场广阔，英特尔在提供差异化云服务方面更是得心应手。由于不同的云计算厂商需求不同，其产品对工作特征，对数据设计的要求也不同，这意识着他们需要定制化云计算服务。英特尔能够根据不同客户的需求在功率，CPU优化，计算，储存等方面提供个性化服务。例如AWS和今日头条就都采取了英特尔的架构设计。

除此之外，英特尔近日还与阿里云达成了协议。阿里云智能IoT事业部总经理库伟表示，只有数据，AI智能，计算等融为一体，才能真正实现物联网。而英特尔与阿里云合作研发的Link Visual 2.0不管是在软件还是在硬件方面都很好的解决了这一问题。

对英特尔来说，失去了5G移动芯片业务意味着失去了一大笔可能的业务。但5G市场仍然广阔，云服务，物联网，人工智能等方面仍然是一片蓝海，相关技术研发还处于早期，并没有很深的技术壁垒。英特尔利用自身在芯片制造方面的优势，及时转型为数据中心，利用云服务业务深入发展物联网或许将迎来巨额的营收。

推动自动驾驶深度发展，英特尔的未来仍然值得

英特尔近日来动作不断，除了与中国联通达成合作以外，还在第十八届上海国际汽车工业展览会召开期间，与长城汽车达成合作。双方将在智能驾驶和智慧交通等领域开展合作，推动汽车智能化创新发展。这对英特尔来说，将有利于其实现自动驾驶的研发。

据悉，英特尔研发的A3900处理器在车载信息娱乐系统/车载驾驶舱、数字仪表、后座娱乐和高级驾驶辅助系统等方面拥有出色的表现。而除了长城以外，英特尔还与诸多汽车厂商达成了合作协议。例如宝马，特斯拉等都量产了基于Apollo Lake的下一代娱乐与仪表系统。根据相关数据分析，到2020年，Apollo Lake会占据全球30%至40%的市场份额。

很显然，这将给英特尔带来一大笔收入。但英尔特并不仅仅局限于生产汽车处理器，在无人车开发上英特尔也未曾落后。英特尔CEO曾经宣称，无人车将是英特尔下一个增长方向。为了与Waymo、特斯拉、Uber在无人车方面开展竞争，英特尔收购了以色列的一家研发公司Mobileye。不仅如此，英特尔还收购了相关的激光雷达与地图服务公司，意图在无人车领域一展宏图。

当然目前来看，英特尔在无人车方面很难与几大巨头抗衡。而无人车技术想要真正普及还有很长一段时间，而这段期间对于英特尔来说将加剧他的资金压力，毕竟无人车想要获利还很遥远。但是，一旦开发成功或者在某些技术方面取得突破，不管是未来真正从事无人车生产销售还是将其售卖，利用积累的数据继续从事汽车芯片开发，都将给英特尔带来丰厚的利润。这将是笔长期生意。

同样值得注意的是，其竞争对手赛灵思也准备在汽车芯片市场上分一杯羹。英特尔收购的Mobileye曾经是特斯拉的视觉识别芯片供应商，因为特斯拉车祸事故后被抛弃，这意味着Mobileye这视觉识别方面有所缺陷。而赛灵思的ADAS视觉系统，激光雷达以及其他智能传感系统上已经达到了汽车应用的前沿地带，这对英特尔来说，将是一大挑战。

综上所述，英特尔虽然在移动芯片上输给了高通等竞争对手，但他仍然在PC端占据绝对的领先地位。AMD，赛灵思等对手虽然会分去部分份额，但主要营收将不会有重大影响。而此时英尔特正积极转型为数据中心，在其他5G技术上发力，或许想要在物联网，无人驾驶等方面实现盈收还有一段距离，但这将是他未来的重要发展方向。

本文来源：美股研究社（公众号：meigushe）——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们